Ejercicio 6 de Finanzas Agropecuarias CLAA-FCA-UNA

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6       11-05-2017. Compramos una máquina hace 5 años a un costo de $ 100.000. Dicha máquina tiene una vida esperada de 10 años y un valor de salvamento de $ 10.000 al final de los 10 años. Se deprecia por el método de la línea recta hasta que alcance su valor de salvamento, o sea, $ 9.000/año.
Se puede comprar una máquina nueva en $ 150.000, incluyendo los costos de instalación. Durante su vida de 5 años, reducirá los gastos de efectivo en operación en $ 50.000/año. No se espera que cambien las ventas. Al final de su vida útil, se estima que la máquina no tendrá ningún valor. Se utilizará una depreciación del 33% para el primer año, 45% para el segundo, 15% para el tercero y 7% para el cuarto, teniendo en consideración que su vida útil es de 5 años. La máquina antigua podría venderse hoy en $ 65.000. El impuesto es del 34%. El costo del capital, 16%.
a.       Cuál sería el flujo de efectivo inicial (año 0)? R = (88.400)
b.       Qué flujos de efectivo incrementales y de tipo operativo ocurrirán al final de los años 1 a 5 como resultado del reemplazo de la máquina antigua? R = 46.770, 52.890, 37.590, 33.510, 29.940.
c.        Qué flujo de efectivo incremental no operativo ocurrirá al final del año 5? R = (10.000)
d.       Cuál es el NPV? Debería hacerse el reemplazo? R = NPV16% = 43.308
e.        Cuál es la tasa interna de retorno? R = 38,6%

Ejercicio Nº
Proyecto de reemplazo

Años
0
1
2
3
4
5

Inversión inicial






1
Compra de maquinaria
(                      )





2
Venta Maquina Vieja






3
Impuesto s/ Maq. Vieja






4
Capital neto de trabajo
(                      )







(                      )





a
Total inversión inicial
(                      )














Flujo de efectivo operativo






5
Aumento en ventas






6
Disminución en gastos oper.






7
Utilidad antes de impuesto         (5+6)






8
Impuesto s/ utilidad                     (7*-t)






9
Utilidad después de impuesto     (7+8)






10
Depreciación maq. Nueva






11
Depreciación maq. Vieja
C.A
(                      )
(                      )
(                      )
(                      )
(                      )
12
Cambio en la depreciación         (10+11)






13
Ahorro en Imp. De la deprec.      (12*t)






b
 Flujo de efectivo operativo  (9+13)















Flujo de efectivo no operativo






14
Valor de salvamento de maq. Nva






15
Imp. S/ valor salvamento maq. N.






16
Costo de oportunidad .Maq. V.






17
Imp. S/ costo de oportunidad






18
Recuperación capital neto de t. (-4)














c
Flujo de efectivo no operativo














FE
Flujo de efectivo terminado
(a                              )
b+c
b+c
b+c
b+c
b+c
ƩFE
Flujo de efectivo acumulado
"













FE
Flujo de efectivo terminado
(                              )





FA
Factor de Actualización






FED
Flujo de efectivo descontado FE(FA)
(          "         )





ƩFED
Flujo de efectivo acumulado
(          "         )













FE
Flujo de efectivo terminado
(                                )





FA´
Factor de Actualización´






FED
FED a otra tasa FE(FA´)
(          "         )





ƩFED
Flujo de efectivo acumulado
(          "         )










EJERCICIO 6
5
Proyecto de Reemplazo






Años
0
1
2
3
4
5
Inversión Inicial






1
Compra de Maquinaria
-150.000





2
Venta Maq. Vieja
65.000





3
Imp. S/ Maq. Vieja
-3.400





4
Capital Neto de Trabajo













a
Inversión Inicial
-88.400





Flujo de Efectivo Operativo












5
Aumento en Ventas






6
Disminución en Gastos Oper.

50.000
50.000
50.000
50.000
50.000
7
Utilidad Antes de Impuesto           (5+6)

50.000
50.000
50.000
50.000
50.000
8
Impuesto S/ Utilidad                         (7*T)

-17.000
-17.000
-17.000
-17.000
-17.000
9
Utilidad después de Impuesto       (7+8)

33.000
33.000
33.000
33.000
33.000
10
Depreciación Maq. Nueva

49.500
67.500
22.500
10.500

150.000
11
Depreciación Maq. Vieja
C.A
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
45.000
12
Cambio en La depreciación        (10+11)

40.500
58.500
13.500
1.500
-9.000
13
Ahorro en Imp. de La deprec.       (12*T)

13.770
19.890
4.590
510
-3.060
14
 Flujo de Efectivo Operativo  (9+13)

46.770
52.890
37.590
33.510
29.940







Flujo de Efectivo No Operativo






15
Valor de Salvamento de Maq. Nva







16
Imp. S/ Valor Salvamento Maq. N.







17
Costo de Oportunidad. Maq. V.





-10.000
18
Imp. S/ Costo de Oportunidad






19
Recuperación Capital Neto de T.




0







20
Flujo de Efectivo No Operativo




-10.000







21
Flujo de Efectivo Terminado
-88.400
46.770
52.890
37.590
33.510
19.940
SFE
Flujo de Efectivo Acumulado
-88.400
-41.630
11.260
48.850
82.360
102.300

FE
Flujo de Efectivo Terminado
-88.400
46.770
52.890
37.590
33.510
19.940
FA
Factor de Actualización
1,16-1
1,16-1
1,162
1,16-3
1,16-4
1,16-5
FED
Flujo de Efectivo Descontado
-88.400
40.319
39.306
24.082
18.507
9.494
SFED
Flujo de Efectivo Acumulado
-88.400
-48.081
-8.775
15.307
33.814
43.308

FE
Flujo de Efectivo Terminado
-88.400
46.770
52.890
37.590
33.510
19.940
FA
Factor de Actualización
1,39-0
1,39-1
1,39-2
1,39-3
1,39-4
1,39-5
FED
F. De Ef. Descontado a otra Tasa
-88.400
33.647
27.374
13.997
8.977
3.843
SFED
F. De Ef. Acumulado
-88.400
-54.753
-27.378
-13.381
-4.405
-562




3
IMP. S/ MAQ. VIEJA
 VM
65.000
-VL
-55.000
+ Ganancia
10.000
.t
0,34
- Perdida t
-3.400
Datos
Año 0
MQ. Vieja
VI
100.000
VL
55.000
VR
10.000
BD
90.000

16
IMP. S/ VALOR SALVAMENTO MAQ. N.
VM
0
-VL
0
+ Ganancia
0
.t
0
- Perdida t
0
18
IMP. S/ COSTO DE OPORTUNIDAD
 VM
       10.000
-VL
-10.000
+ Ganancia
0
.t
0,34
+  Ahorro en t
0





Im     +
(iM-im)
VAN+

CALCULO DE LA TIR
/VAN+VAN-/


0,160  +
0,230
x                      0,987







TIR
0,3871



TIR
38,58%


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