Determinación de Flujo de Efectivo y Evaluación - Ejercicio 3 - Fecha: 05/04/18

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Determinación de Flujo de Efectivo y Evaluación                
Ejercicio 3         Fecha: 05/04/18
Una empresa desea evaluar la conveniencia económica financiera de una idea de negocio; para lo cual, se cuenta con los siguientes pronósticos:
Se estima producir y vender 2000 unidades anuales, a partir del tercer año de operaciones. En el primer año estima producir y vender el 50%, en el segundo año el 75% y a partir del tercer año el 100%. El horizonte de evaluación se define en 5 años.
Para materializar la expansión, la empresa deberá invertir $ 450.000 en maquinaria a la que se le estima una vida útil de cinco años. La depreciación se realiza por el método de la línea recta.           
La inversión en capital de trabajo se calcula como un estándar equivalente al 20% de la inversión fija.
El plan comercial establece un precio en $ 170 por unidad durante los 5 años del proyecto.         
Los costos variables de fabricación por unidad ascienden a $ 60 y los costos fijos a $ 50.000 anuales, que ya no se reducen hasta el fin del proyecto.                                                            
El valor de desecho (Venta de Activo) de la maquinaria se calcula por el método contable.                                         
La inversión, se financiara en parte con un préstamo de $ 100.000, con amortización constante de $ 20.000 anual, cuya tasa de interés es del 10%.                                              
La tasa de impuesto a las utilidades es de 15% y la de retorno exigida a la inversión del                11%.     
Pregunta:                                                                                                                         
¿Cuál es el VAN y la TIR del proyecto?                                                                                     
Desarrollo
Años
0
1
2
3
4
5
Cantidad
1.000
1.500
2.000
2.000
2.000
Precio
170
170
170
170
170
Costo Variable Unitario
60
60
60
60
60

FLUJO DE CAJA  DEL PROYECTO
Items
CONCEPTO
0
1
2
3
4
5
1
Ingresos operacionales

170.000
255.000
340.000
340.000
340.000
2
Costo variable

-60.000
-90.000
-120.000
-120.000
-120.000
3
Costos fijos

-50.000
-50.000
-50.000
-50.000
-50.000
4
Depreciación

-90.000
-90.000
-90.000
-90.000
-90.000
5
Intereses

-10.000
-8.000
-6.000
-4.000
-2.000
6
Venta activo





0
7
Valor libro





0
8
UTILIDAD BRUTA

-40.000
17.000
74.000
76.000
78.000
9
Impuesto

6.000
-2.550
-11.100
-11.400
-11.700
10
UTILIDAD NETA

-34.000
14.450
62.900
64.600
66.300
11
Depreciación

90.000
90.000
90.000
90.000
90.000
12
Valor libro

               -  
               -  
               -  
               -  
               -  
13
Inversión fija
-450000





14
Capital de Trabajo
-90000




       90.000
15
Préstamo
100000





16
Amortización

-20.000
-20.000
-20.000
-20.000
-20.000
17
FLUJO DE CAJA
-440000
36.000
84.450
132.900
134.600
226.300
VAN
    (18.887)
TIR
0,0963




Calculo de la Depreciación
Depreciación
VI
D
450.000
90000
n
5
Depreciación de Activo Fijo
Años de uso
0
1
2
3
4
5
Depreciación anual
90.000
90.000
90.000
90.000
90.000
Depreciación Acumulada
90.000
180.000
270.000
360.000
450.000
Valor en libro
450.000
360.000
270.000
180.000
90.000
0

Servicio de la deuda
AÑO
0
1
2
3
4
5
SALDO
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0
AMORTIZACIÓN

20.000
20.000
20.000
20.000
20.000
INTERÉS

10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
CUOTA

30.000
28.000
26.000
24.000
22.000
Tasa de interés del préstamo
10%

Cálculo del Valor Actual Neto
Años
0
1
2
3
4
5
Flujo Neto del Proyecto
     -440.000
       36.000
       84.450
     132.900
     134.600
     226.300
Factor de Actualización
1,0000
0,9009
0,8116
0,7312
0,6587
0,5935
Flujo de Efectivo Descontado
-440.000
32.432
68.542
97.175
88.665
134.298
Flujo de Efectivo Acumulado
-440.000
-407.568
-339.026
-241.851
-153.186
-18.887

 VAN al 
11%
     -18.887
Cálculo del Valor Actual Neto
 Años
0
1
2
3
4
5
Flujo Neto del Proyecto
-440.000
36.000
84.450
132.900
134.600
226.300
Factor de Actualización
1,0000
0,9524
0,9070
0,8638
0,8227
0,7835
Flujo de Efectivo Descontado
     -440.000
       34.286
       76.599
     114.804
     110.736
     177.312
Flujo de Efectivo Acumulado
     -440.000
    -405.714
    -329.116
    -214.312
    -103.576
       73.736



 VAN al 
5%
       73.736

Calculo de la TIR                                                                                           
TIR =
im  +
VAN im
(iM-im)
/VAN im +VAN iM/
0,05 +

73.736
(0,11 - 0,05)
/ 73.736
- 18.887 /


                TIR =     9,78%                   TIR Excel =        9,63%                 

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