VIABILIDAD DE LA PRODUCCIÓN DE PASTA DE MANDIOCA
“VIABILIDAD ECONÓMICA FINANCIERA DE LA PRODUCCIÓN Y COMERCIALIZACIÓN DE PASTA DE MANDIOCA”
4. PRESUPUESTOS DE INVERSIONES COSTOS Y BENEFICIOS
4.1 Inversión Inicial Requerida
Como se mencionó anteriormente el capital necesario para llevar adelante el proyecto es de aproximadamente Gs. 3.300 MM (Guaraníes tres mil trecientos millones), el cual se concretará con el aporte de los futuros socios, invirtiendo aproximadamente 2.300 millones y con la emisión de deuda por valor de Gs 1.000 millones, los fondos para futuras expansiones se financiarán con recursos obtenidos de fondos autogenerados por la empresa.
Descripción
|
Total
|
Fuente de Financiamiento
| |
Propia
|
Terceros
| ||
Equipamiento
|
2.555.880.420
|
1.555.880.420
| |
Máquinas y Equipos de Producción
|
856.700.000
|
856.700.000
| |
Muebles y Equipos de Oficina
|
66.300.000
|
66.300.000
| |
Edificio y Obras Civiles
|
1.106.880.420
|
106.880.420
|
1.000.000.000
|
Vehículos
|
310.000.000
|
310.000.000
| |
Terrenos
|
216.000.000
|
216.000.000
| |
Montaje y Puesta en Marcha
|
-
| ||
Otras Inversiones
|
-
| ||
Gastos Previos
|
95.000.000
|
95.000.000
| |
Gastos de Varios
|
50.000.000
|
50.000.000
| |
Escribanía
|
25.000.000
|
25.000.000
| |
Estudio de Impacto Ambiental
|
-
|
-
| |
Proyecto
|
20.000.000
|
20.000.000
| |
Capital Operativo
|
658.683.210
|
658.683.210
| |
Total de la Inversión
|
3.309.563.630
|
2.309.563.630
|
1.000.000.000
|
Total Porcentual
|
100%
|
70%
|
30%
|
El presente proyecto constituye una inversión totalmente nueva que se ejecutará en instalaciones propias para la planta procesadora, con la intención de obtener la pasta de mandioca para luego darle distintas presentaciones. La comercialización para el mercado interno se realizara a través de sucursales en edificios o salones alquilados.
4.1.1 Costo de investigaciones, experiencias y estudios del proyecto
Los Costos de investigaciones y estudios previos están constituidos por los estudios previos de factibilidad del emprendimiento, estudios necesarios para determinar la conveniencia o no de la idea de negocio.
Con el Estudio de Factibilidad Comercial es posible determinar la existencia y las características del mercado.
La Factibilidad Técnica nos ayuda a conocer el proceso productivo y la tecnología necesaria para poder elaborar el producto.
El Estudio Económico nos permite dimensionar, monetariamente hablando, la futura empresa, es decir, cual es el nivel de inversión necesaria.
El Estudio de Factibilidad Financiero permite determinar la viabilidad financiera del emprendimiento, a través del estudio del Valor Actual Neto, así también conocer la posible rentabilidad, a través de la Tasa Interna de Retorno.
Estudio de Factibilidad Comercial
|
5.000.000
|
Estudio de Factibilidad Técnica
|
5.000.000
|
Estudio de Factibilidad Económica
|
5.000.000
|
Estudio de Factibilidad Financiera
|
5.000.000
|
Total
|
20.000.000
|
4.1.2 Costo de Maquinarias y Equipos
La elaboración se realiza con máquinas mecánicas y se trata de un proceso artesanal con participación muy reducida de maquinaria ya que la elaboración del producto se realiza básicamente a mano con técnicas rudimentarias, es por ello que el número de equipos del cuadro es reducido.
Ítems
|
Descripción
|
Cantidad
|
Prec. Unitario
|
Total
|
1
|
Tolva De Alimentación
|
1
|
316.000.000
|
316.000.000
|
2
|
Molino-Tamiz Cilíndrico de Aspas
|
1
|
400.000.000
|
400.000.000
|
3
|
Cribas Intercambiables
|
3
|
1.900.000
|
5.700.000
|
4
|
Ciclones
|
2
|
30.000.000
|
60.000.000
|
5
|
Transportadora
|
1
|
70.000.000
|
70.000.000
|
MONTAJE, PUESTA EN MARCHA
|
1
|
5.000.000
|
5.000.000
| |
Total Máquinas y Equipos
|
856.700.000
| |||
4.1.3 Costo de Obras Civiles
El costo de cada uno de los componentes de la edificación se determinan considerando un sencillo método de cálculo basado en el costo por metro cuadrado, el cuadro fue elaborado con la ayuda de un ingeniero civil, este nos indicó que cada metro cuadrado de construcción de primera es a un sueldo mínimo es decir aproximadamente Gs. 1.824.055, sin embargo no necesariamente se realizaran construcciones de primera por lo que la fábrica y otros tienen un costo distintos, el presupuesto para cada una de las edificaciones es detallado en el cuadro siguiente.
Nº
|
Descripción
|
m2
|
Precio Unit.
|
Total
|
1
|
Oficinas
|
84
|
1.824.055
|
153.220.620
|
2
|
Galpones
|
360
|
700.000
|
252.000.000
|
3
|
Edificio de Fabrica
|
360
|
1.824.055
|
656.659.800
|
4
|
Vestuario
|
24
|
1.000.000
|
24.000.000
|
5
|
Deposito
|
30
|
700.000
|
21.000.000
|
Total Primer Año
|
1.106.880.420
| |||
4.1.4 Costo de Muebles y Útiles
Con el fin de determinar la inversión necesaria en mobiliarios para oficina, principalmente, se estimó que serían necesarias tres oficinas en las cuales trabajarían unas 10 personas, de estas una estará ubicada en la planta fabril, y las otras dos en los salones de administración y de venta, oficinas de varias divisiones, según la organización necesaria para cada establecimiento.
Ítems
|
Descripción
|
Cantidad
|
Precio Unitario
|
Total
| |
1
|
Computadoras
|
5
|
4.400.000
|
22.000.000
| |
2
|
Teléfonos
|
5
|
300.000
|
1.500.000
| |
3
|
Bebederos
|
2
|
400.000
|
800.000
| |
4
|
Escritorios
|
5
|
1.500.000
|
7.500.000
| |
5
|
Acondicionadores de aire de 18.000 BTU
|
5
|
2.400.000
|
12.000.000
| |
6
|
Sillas tapizadas
|
20
|
200.000
|
4.000.000
| |
7
|
Recepción
|
2
|
5.000.000
|
10.000.000
| |
8
|
Armarios
|
5
|
1.700.000
|
8.500.000
| |
Total Equipos de Oficina
|
66.300.000
| ||||
4.1.5 Costo de Terreno
El proyecto se llevará a cabo en un establecimiento propio, que incluye construcción, sobre la calle principal de ingreso a la zona (asfaltada). Las medidas del predio donde se instalará la fábrica, tiene las siguientes dimensiones: 24 metros de frente, y 60 metros de fondo. La ubicación del terreno es óptima para las necesidades del futuro negocio, cuenta con un camino de fácil acceso para sus vehículos, distribuidores y proveedores. Líneas de transportes de pasajeros en puerta. El suelo de la zona no presenta declive, y es un lugar alto.
Año
|
Descripción
|
M2
|
Precio Unitario
|
Total
|
1
|
Compra de Terreno
|
1.440
|
150.000
|
216.000.000
|
4.1.6 Costo de Transporte
El presupuesto en Vehículo incluye la compra de dos camionetas para el traslado de la Mano de Obra y de la Materia Prima. Este presupuesto nos ayudará a determinar el consumo de combustible y lubricantes, según las especificaciones técnicas de cada vehículo.
Año
|
Descripción
|
Cantidad
|
Pre. Unitario
|
Total
|
1
|
Camioncito para 5000 kilos
|
2
|
155.000.000
|
310.000.000
|
4.1.7 Gastos legales y de organización
Los Gastos descriptos en el cuadro, sirven por un lado para dar nacimiento legal a la empresa, desembolsando para ello aproximadamente G 25.000.000 en Gastos de Escribanía, en los Gastos Varios está incluido el costo de todas las actividades previas que ayudarán a la puesta en marcha de este nuevo emprendimiento.
Gastos Varios
|
50.000.000
|
Escribanía
|
25.000.000
|
Total
|
75.000.000
|
4.1.8 Capital Operativo
El Capital Operativo está calculado para una circulación de efectivo de cuatro meses por cada año, es decir, es el tiempo transcurrido desde el momento en que la empresa realiza inversiones en las partidas detalladas en el cuadro de abajo, hasta el momento de recibir los pagos por las ventas, y estos cobros sean suficientes para autofinanciar el Capital Operativo, que es finalmente el Activo Circulante. La Formación de Capital de Trabajo es determinado por las diferencias existentes para cada año en el Capital Operativo, como al 4° año se llega a la capacidad plena ya es innecesario seguir aumentando el Capital de Trabajo.
Descripción
|
Años
| ||||
1
|
2
|
3
|
4
|
5
| |
Materia Prima e Insumos
|
233
|
350
|
467
|
467
|
467
|
Mano de Obra Directa
|
79
|
99
|
108
|
108
|
108
|
Mantenimiento
|
16
|
16
|
16
|
16
|
16
|
Sueldos
|
148
|
178
|
178
|
178
|
178
|
Suministros de Oficina
|
10
|
15
|
20
|
20
|
20
|
Publicidad
|
23
|
34
|
45
|
45
|
45
|
Comisiones sobre Ventas
|
23
|
34
|
45
|
45
|
45
|
Servició Públicos
|
2
|
3
|
3
|
3
|
3
|
Combustible y Lubricantes
|
10
|
15
|
21
|
21
|
21
|
Seguros
|
7
|
7
|
6
|
5
|
5
|
Alquiler
|
8
|
12
|
16
|
16
|
16
|
Amortización del Préstamo
|
67
|
67
|
67
|
67
|
67
|
Intereses
|
33
|
27
|
20
|
13
|
7
|
Total Capital Operativo
|
659
|
855
|
1.012
|
1.005
|
997
|
Como puede observarse la inversión en capital operativo es bastante importante, pasando de 659 millones a cerca de 1.012 millones.
4.1.9 Servicio de la Deuda
En la Tabla, se presenta el recorrido económico de un préstamo que podría concretarse con un Banco de Plaza o eventualmente con la emisión de Bonos con rescate, cuyo costo es de una tasa de interés deflactada es del 10% aproximadamente, la amortización se realizará mediante el sistema alemán, es decir amortizaciones constantes, sin períodos de gracia, el tiempo total de la operación es de 60 meses, para facilitar el análisis se ha realizado la operación en forma anual.
MONTO:
|
1.000.000.000
| |||
PLAZO:
|
5
| |||
PERIODO DE GRACIA:
| ||||
TASA DE INTERES ANUAL:
|
0,10
| |||
SISTEMA:
|
ALEMAN
| |||
AMORTIZACION:
|
200.000.000
| |||
AÑO
|
SALDO
|
AMORTIZACION
|
INTERES
|
CUOTA
|
0
|
1.000.000.000
| |||
1
|
800.000.000
|
200.000.000
|
100.000.000
|
300.000.000
|
2
|
600.000.000
|
200.000.000
|
80.000.000
|
280.000.000
|
3
|
400.000.000
|
200.000.000
|
60.000.000
|
260.000.000
|
4
|
200.000.000
|
200.000.000
|
40.000.000
|
240.000.000
|
5
|
0
|
200.000.000
|
20.000.000
|
220.000.000
|
4.2 Proyección de Ventas del Negocio
Para la elaboración del Presupuesto de Ventas, se aplican los parámetros determinados en el Estudio de Mercado y Estudio Técnico. Como se indicó en el Estudio de Mercado el precio adecuado para la introducción del producto, según la investigación de mercado, es de aproximadamente G 10.000 por kilo del producto, con un precio neto de G 9.091, sin IVA.
Años
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Capacidad productiva
|
50%
|
75%
|
100%
|
100%
|
100%
|
Volumen (en miles de kilos)
|
250
|
375
|
500
|
500
|
500
|
Precio Neto Unitario
|
9.091
|
9.091
|
9.091
|
9.091
|
9.091
|
Ingreso Total (en millones de Gs)
|
2.273
|
3.409
|
4.545
|
4.545
|
4.545
|
En el primer año se podrán producir y vender 250.000 kilos, lo que representa el 50% de la capacidad plena, en el segundo año 375.000 kilos que representan el 75%, para finalmente lograr la utilización de la capacidad plena de la planta, produciendo y comercializando aproximadamente 500.000 kilos en el tercer año, a partir del cual se estabilizarán las ventas, no consideramos posibles expansiones, con el fin de facilitar el análisis.
Los primeros años de operación la empresa generará su reputación de servicio y calidad, esta etapa podría considerarse como de preparación, ya que durante ese tiempo la empresa generara un efecto experiencia. Las personas y la organización se adaptaran al medio, consolidándose de esta forma su presencia y posición en el mercado.
4.3 Presupuesto de Costos Operativos
En la Tabla, se incorpora todos los gastos operativos y se los divide en rubros generales, como Costos de Producción, Costos de Administración y Ventas, y Costos Financieros.
Años
|
F
|
V
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Nivel de productividad
|
-
|
-
|
50%
|
75%
|
100%
|
100%
|
100%
|
Costos de Fabrica
|
-
|
-
|
1.217
|
1.626
|
2.006
|
2.006
|
2.006
|
Materia Prima e Insumos
|
-
|
x
|
700
|
1.050
|
1.400
|
1.400
|
1.400
|
Mano de Obra Directa
|
-
|
x
|
237
|
296
|
325
|
325
|
325
|
Mano de Obra Indirecta
|
x
|
-
|
148
|
148
|
148
|
148
|
148
|
Depreciación de Fabrica
|
x
|
-
|
86
|
86
|
86
|
86
|
86
|
Mantenimiento
|
-
|
x
|
47
|
47
|
47
|
47
|
47
|
-
|
-
|
-
| |||||
Gastos de Adm. y Ventas
|
-
|
-
|
819
|
1.019
|
1.131
|
1.129
|
1.103
|
Sueldos
|
x
|
-
|
445
|
533
|
533
|
533
|
533
|
Suministros de Oficina
|
x
|
-
|
30
|
45
|
60
|
60
|
60
|
Publicidad
|
x
|
-
|
68
|
102
|
136
|
136
|
136
|
Comisiones sobre Ventas
|
-
|
x
|
68
|
102
|
136
|
136
|
136
|
Servició Públicos
|
x
|
-
|
5
|
8
|
10
|
10
|
10
|
Depreciación de Administración
|
x
|
-
|
103
|
103
|
103
|
103
|
103
|
Combustible y Lubricantes
|
-
|
x
|
31
|
46
|
62
|
62
|
62
|
Seguros
|
x
|
-
|
22
|
20
|
18
|
16
|
14
|
Alquiler
|
x
|
-
|
24
|
36
|
48
|
48
|
48
|
Amortización GC
|
x
|
-
|
24
|
24
|
24
|
24
|
-
|
-
|
-
|
-
| |||||
Costos Financieros
|
-
|
-
|
100
|
80
|
60
|
40
|
20
|
Intereses
|
x
|
-
|
100
|
80
|
60
|
40
|
20
|
-
|
-
|
-
| |||||
Costo Total
|
-
|
-
|
2.137
|
2.726
|
3.196
|
3.175
|
3.129
|
Fuente: elaboración propia en base a los presupuestos de costos e inversiones.
4.4 Estimación de Costos Fijos Totales
4.4.1 Presupuesto de Sueldos
Años
|
1
|
2
|
3 al 5
| ||||
Concepto
|
Salario
|
Cant
|
Total
|
Cant
|
Total
|
Cant
|
Total
|
Mensual
|
Anual
|
Anual
|
Anual
| ||||
Gerente General
|
6.000.000
|
1
|
97
|
1
|
97
|
1
|
97
|
Gerente de Fabrica
|
5.000.000
|
1
|
81
|
1
|
81
|
1
|
81
|
Contador
|
2.500.000
|
1
|
41
|
1
|
41
|
1
|
41
|
Jefe RRHH
|
3.000.000
|
1
|
49
|
1
|
49
|
1
|
49
|
Vendedores
|
1.824.055
|
2
|
59
|
3
|
89
|
3
|
89
|
Secretaria
|
1.824.055
|
1
|
30
|
2
|
59
|
2
|
59
|
Auxiliar de administración
|
1.824.055
|
1
|
30
|
1
|
30
|
1
|
30
|
Chofer
|
1.824.055
|
1
|
30
|
2
|
59
|
2
|
59
|
Personal de seguridad
|
1.824.055
|
1
|
30
|
1
|
30
|
1
|
30
|
Total Sueldos
|
445
|
533
|
533
| ||||
Para realizar estas proyecciones en los costos de los recursos humanos fue aplicado el sueldo a pagar luego adicionar el monto correspondiente a IPS, el cual representa el 16,5 % del sueldo; la bonificación familiar, el cual es del 5 % por cada hijo y pueden ser beneficiados como máximo 3 hijos y finalmente es considerado el aguinaldo, que representa el 8,3% del sueldo, es decir la doceava parte.
4.4.2 Servicios Públicos
Para el cálculo del consumo de Energía eléctrica se tuvieron en cuenta el costo de cada KWH, la cual es extraída de la tabla de tarifas de la ANDE, para este tipo de establecimiento comercial, este precio es multiplicado por el consumo diario de las maquinarias, que se obtiene al sumar sus potencias de trabajo en HP la cual equivale aproximadamente a un KWH (1HP
En el caso del teléfono, se realizó una estimación de consumo diario considerando el tiempo necesario para negociar con los proveedores y clientes y este valor es multiplicado por el costo de las llamadas por minuto de uso.
En el cuadro de abajo, la estimación se realiza para el cuarto año por ser este el periodo durante el cual la empresa alcanza su productividad plena, a partir de este se considera que en el primer año se utilizará el 50% de estos valores, en el segundo 75 %, y a partir del tercer año se proyectan hasta el quinto año.
Nº
|
Descripción
|
Unidad de medida
|
DIA
|
MES
|
AÑO
|
Costo unitario
|
TOTAL
| |
8 Horas
|
26 DIAS
|
12 Meses
|
MES
|
AÑO
| ||||
1
|
Agua
|
M3
|
1
|
26
|
312
|
2.300
|
59.800
|
717.600
|
2
|
50
|
1.300
|
15.600
|
240
|
312.000
|
3.744.000
| ||
3
|
Teléfono
|
Minutos
|
60
|
1.560
|
18.720
|
320
|
499.200
|
5.990.400
|
Total
|
871.000
|
10.452.000
| ||||||
4.4.3 Gastos financieros
Los pagos de intereses serán considerados costos fijos considerando que independientemente del nivel de producción de la empresa deberán pagarse. El monto de los intereses se encuentra en la Tabla del servicio de la deuda.
4.5 Estimación de Costos Variables Totales
4.5.1 Presupuesto de la compra de materia prima y gastos generales de fabricación
El emprendimiento utilizaría como principal materia prima. La tradicional Mandioca obtenida de los propios productores, además de otros productos, también importantes.
Nº
|
Materia prima e Insumos Año 2
|
Unidad de medida
|
DIA
|
MES
|
AÑO
|
Costo unitario
|
TOTAL
| |
8 Horas
|
26 DIAS
|
12 Meses
|
MES
|
AÑO
| ||||
1
|
Mandioca
|
Kilogramo
|
2.244
|
58.333
|
700.000
|
1.000
|
58.333.333
|
700.000.000
|
2
|
Agua
|
M3
|
83
|
2.158
|
25.900
|
2.500
|
5.395.833
|
64.750.000
|
3
|
Electricidad
|
KWH
|
1.000
|
26.000
|
312.000
|
240
|
6.240.000
|
74.880.000
|
4
|
Polietileno
|
Unidades
|
8.974
|
233.333
|
2.800.000
|
100
|
23.333.333
|
280.000.000
|
5
|
Embalaje
|
Unidades
|
449
|
11.667
|
140.000
|
1.000
|
11.666.667
|
140.000.000
|
6
|
Condimentos
|
Kilogramo
|
22
|
583
|
7.000
|
20.000
|
11.666.667
|
140.000.000
|
Total
|
116.635.833
|
1.399.630.000
| ||||||
Como puede observarse en los cuadros el principal costo de producción lo constituye la Mandioca, los demás conceptos representan menos, proporcionalmente hablando.
En el cuadro, la estimación se realiza para el tercer año, por ser este el periodo durante el cual la empresa alcanza su productividad plena, a partir de este se considera que en el primer año se utilizará el 50% de estos valores, en el segundo 75 %, y a partir del tercer año se proyectan hasta el quinto año.
4.5.2 Presupuesto de Gastos Administrativos y Ventas
Combustible y Lubricante
Para el cálculo del consumo de combustible y lubricante se tuvieron en cuenta el consumo para cada vehículo, determinado por las especificaciones técnicas y la experiencia de los usuarios, así también se estimó el recorrido a tener y cuantas veces por día en promedio debería hacerse dichos recorridos para luego proyectar estos valores para periodos más extensos de tiempo tales como meses y años
Nº
|
Descripción
|
Unidad de medida
|
DIA
|
MES
|
AÑO
|
Costo unitario
|
TOTAL
| |
8 Horas
|
26 DIAS
|
12 Meses
|
MES
|
AÑO
| ||||
1
|
Combustible
|
Litros
|
30
|
780
|
9.360
|
5.000
|
3.900.000
|
46.800.000
|
2
|
Lubricante
|
Litros
|
3
|
78
|
936
|
16.000
|
1.248.000
|
14.976.000
|
Total
|
5.148.000
|
61.776.000
| ||||||
4.5.3 Presupuesto de Mano de Obra
Años
|
1
|
2
|
3 al 5
| ||||
Concepto
|
Salario
|
Cant
|
Total
|
Cant
|
Total
|
Cant
|
Total
|
Mensual
|
Anual
|
Anual
|
Anual
| ||||
Fábrica
|
-
|
-
|
-
| ||||
Mano de Obra Directa
| |||||||
Operarios comunes
|
1.824.055
|
3
|
89
|
5
|
148
|
6
|
177
|
Mano de Obra Indirecta
| |||||||
Supervisor de Fábrica
|
2.500.000
|
1
|
41
|
1
|
41
|
1
|
41
|
Personal de mantenimiento
|
1.824.055
|
1
|
30
|
1
|
30
|
1
|
30
|
Depositero
|
1.824.055
|
1
|
30
|
1
|
30
|
1
|
30
|
Tecnólogo de Alimentos
|
3.000.000
|
1
|
49
|
1
|
49
|
1
|
49
|
Total MOI
|
-
|
-
|
148
|
-
|
148
|
-
|
148
|
Total Mano de Obra
|
-
|
7
|
237
|
9
|
297
|
10
|
325
|
La Mano de Obra necesaria para ejecutar el proyecto para el primer año son de aproximadamente de 10 personas, a partir del 3 año, en la planta de procesamiento.
4.6 Estado de Resultado Proyectado
En la Tabla, se presenta el estado de resultado proyectado, el cual muestra en forma detalladamente la forma en que se obtendrían los resultados monetarios para cada periodo.
Años
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
| ||
Capacidad productiva
|
50%
|
75%
|
100%
|
100%
|
100%
| ||
Ventas
|
2.273
|
3.409
|
4.545
|
4.545
|
4.545
| ||
Costo de Ventas
|
1.217
|
1.626
|
2.006
|
2.006
|
2.006
| ||
Gastos de Administración y Ventas
|
819
|
1.019
|
819
|
1.019
|
1.131
| ||
Gastos Financieros
|
100
|
80
|
60
|
40
|
20
| ||
Utilidad Antes de Impuestos
|
136
|
683
|
1.349
|
1.371
|
1.417
| ||
Impuesto a la Renta
|
20
|
99
|
196
|
199
|
205
| ||
Utilidad Neta
|
116
|
584
|
1.153
|
1.172
|
1.172
| ||
Margen sobre Ventas
|
5%
|
17%
|
25%
|
26%
|
26%
| ||
Fuente: elaboración propia en base a los presupuestos de vetas y costos.
a El Impuesto a la renta se calcula en 14,5% de la Utilidad Imponible.
Como se ha indicado al inicio del capítulo, para los años 1 y 2 del emprendimiento, se prevé una capacidad del 50% y 75% respectivamente. Por lo que, el primer y el segundo año presentan diferencias significativas con respecto al tercer año en adelante.
5. VIABILIDAD ECONÓMICA FINANCIERA
5.1 Elaboración y Análisis de Flujo de Fondos
A fin de llevar a cabo el análisis financiero de la idea de negocio, se ha elaborado el Flujo de Efectivo Proyectado, el mismo incorpora el resultado del presupuesto de Inversiones, el de Estado de Resultado Proyectado y la amortización de la deuda que, junto al impacto financiero de los costos no desembolsados, deriva en el flujo de efectivo para cada año. En la Tabla, se muestran los ingreso y egreso de efectivo estimados, cuyas diferencias establecen el flujo de efectivo del proyecto. Además, se han incorporado los archivos digitales y un archivo Google Drive (Peña Cardozo, 2016) , para depositar los presupuestos prospectivos, con mayor grado de detalle.
Debido a que es difícil hacer pronósticos exactos de los costos e ingresos asociados con un proyecto grande y complejo, los errores de los pronósticos pueden ser muy grandes por lo que en el momento en que la empresa esté en marcha y se tengas los flujos reales se podrá contractar los movimientos reales de caja, a fin de realizar los ajustes necesarios.
Tabla 24: Flujo de Fondos del Inversionista – con financiamiento de terceros (en millones de guaraníes)
Años
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Ingresos operacionales
|
2.273
|
3.409
|
4.545
|
4.545
|
4.545
| |
Venta activo
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
| |
Costo variable
|
-1.083
|
-1.541
|
-1.970
|
-1.970
|
-1.970
| |
Costos fijos
|
-742
|
-892
|
-954
|
-952
|
-950
| |
Depreciación y Amort. GC
|
-212
|
-212
|
-212
|
-212
|
-189
| |
Valor libro
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
| |
Intereses
|
-100
|
-80
|
-60
|
-40
|
-20
| |
UTILIDAD BRUTA
|
136
|
683
|
1.349
|
1.371
|
1.417
| |
Impuesto
|
-20
|
-99
|
-196
|
-199
|
-205
| |
UTILIDAD NETA
|
116
|
584
|
1.153
|
1.172
|
1.211
| |
Depreciación
|
212
|
212
|
212
|
212
|
189
| |
Valor libro
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
| |
Inversión fija
|
-2.556
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Capital de Trabajo
|
-659
|
-196
|
-157
|
7
|
7
|
997
|
Gastos de preinversión
|
-95
| |||||
Valor de Desecho
|
1.613
| |||||
Préstamo
|
1.000
| |||||
Amortización
|
-200
|
-200
|
-200
|
-200
|
-200
| |
FLUJO DE CAJA
|
-2.310
|
-68
|
440
|
1.173
|
1.192
|
3.810
|
Fuente: Elaboración propia
5.2 Análisis de Punto de Equilibrio
Se conoce como Punto de Equilibrio al vértice en el que se juntan los ingresos totales y los gastos totales, representa el momento en el cual no existen utilidades ni pérdidas para una empresa, es decir que los ingresos son iguales a los gastos.
El primer paso para determinar el punto de equilibrio es necesario determinar que costos serán considerados fijos y cuales variables, con esta información se determina el Costo Fijo Total, así como los Costos Variables Totales.
Costos Operacionales (en millones)
| ||||||
Años
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
| |
Nivel de productividad
|
50%
|
75%
|
100%
|
100%
|
100%
| |
Costo Variable
|
1.083
|
1.541
|
1.970
|
1.970
|
1.970
| |
Costo Fijo
|
1.054
|
1.185
|
1.226
|
832
|
812
| |
Costo Total
|
2.137
|
2.726
|
3.196
|
2.802
|
2.782
| |
Producción
| ||||||
Cantidad de Producción por año
|
250.000
|
375.000
|
500.000
|
500.000
|
500.000
| |
Costo de Venta Unitarios
| ||||||
Costo Variable
|
4.330
|
4.110
|
3.940
|
3.940
|
3.940
| |
Costo Fijo
|
4.216
|
3.159
|
2.453
|
2.409
|
2.318
| |
Costo Total
|
8.546
|
7.268
|
6.393
|
6.349
|
6.258
| |
Precio
| ||||||
Precio de venta unitario
|
9.091
|
9.091
|
9.091
|
9.091
|
9.091
| |
Punto de Equilibrio
| ||||||
Unidades Físicas
|
Unidades
|
221.407
|
237.793
|
238.091
|
233.842
|
224.982
|
Porcentaje
|
%
|
89%
|
63%
|
48%
|
47%
|
45%
|
Unidades Monetarias
|
Millones
|
2.013
|
2.162
|
2.164
|
2.126
|
2.045
|
Margen Operativo
| ||||||
Porcentaje
|
%
|
11%
|
37%
|
52%
|
53%
|
55%
|
5.3 Determinación del Valor Actual Neto
El valor actual neto es la diferencia entre todos los ingresos y todos los egresos actualizados al periodo actual. La clave de la fórmula y su interpretación está en la tasa de interés considerada; se emplea usualmente el costo promedio del capital, después de descontar los impuestos, pero los expertos recomiendan usar valores mayores para tener un margen apropiado para el riesgo - a mayor riesgo, mayor ajuste de la tasa.
El costo de oportunidad del capital es del 17%, a esta tasa se descuenta el flujo de efectivo.
Tabla 26: Cálculo del Valor Actual Neto (en millones de guaraníes)
Año
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Flujo Neto del Proyecto
|
-2.310
|
-68
|
440
|
1.173
|
1.192
|
3.810
|
Factor de Actualización
|
1,0000
|
0,8547
|
0,7305
|
0,6244
|
0,5337
|
0,4561
|
Flujo de Efectivo Descontado
|
-2.310
|
-58
|
321
|
732
|
636
|
1.738
|
Flujo de Efectivo Acumulado
|
-2.310
|
-2.367
|
-2.046
|
-1.314
|
-678
|
1.060
|
Costo de Oportunidad
|
17%
| |||||
VAN (en millones)
|
1.060
|
Como se puede apreciar, en el cuadro, el saldo acumulado de caja nos indica una recuperación total del capital invertido al 5º año, con un valor sustancialmente alto.
5.4 Tasa Interna de Retorno
Para poder calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR) necesitamos un VAN positivo y otro negativo, ya tenemos el valor positivo (Tabla del VAN) el cual es VAN = 954 millones, con una tasa del 17%,. Ahora debe hallarse el VAN negativo, para ello utilizamos una tasa más alta (una tasa elegida al azar), se tantea hasta que el resultado sea negativo.
La tasa seleccionada es del 30%, con esta tasa se calcula el Flujo de efectivo descontado, con la suma de estos hallaremos el nuevo valor hipotetico del VAN, que en este caso es VAN iM
Tabla 27: Cálculo del Valor Actual Neto – tasa mayor (en millones de guaraníes)
Año
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Flujo Neto del Proyecto
|
-2.310
|
-68
|
440
|
1.173
|
1.192
|
3.810
|
Factor de Actualización
|
1,0000
|
0,7692
|
0,5917
|
0,4552
|
0,3501
|
0,2693
|
Flujo de Efectivo Descontado
|
-2.310
|
-52
|
260
|
534
|
417
|
1.026
|
Flujo de Efectivo Acumulado
|
-2.310
|
-2.362
|
-2.101
|
-1.567
|
-1.150
|
-124
|
Costo de Oportunidad
|
30%
| |||||
VAN (en millones)
|
-124
|
Calculo de la TIR
Datos
iM = 30% ; VAN iM = - 124 MM
im = 17% ; VAN im = 1.060 MM
Formula de Interpolación
TIR = 0,17% + 0,8953(0,13)
TIR = 0,2864
En este caso, la rentabilidad del proyecto sería de alrededor de 28,64%.
6. Bibliografía
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Elaborado por:
Lic. Ángel Ramón Peña Cardozo, MBA
Docencia y Asesoría de Tesis
Rendición de Cuentas - Fondos Concursales (CONACYT, UE)
Teléfono particular: +595 981 545525
ramon2857@gmail.com
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